Решение Банка России снизить ключевую ставку на 25 базисных пунктов, до отметки в 14%, вызвало немало дискуссий в экспертной среде. На первый взгляд, это движение выглядит как шаг навстрело экономики, однако за цифрами скрывается гораздо более сложная и тревожная картина. Как отметил в эфире «Радио РБК» было бывший министр финансов России Михаил Задорнов, это решение несет в себе «толику позитива», но само по себе оно не способно переломить текущий экономический тренд.
По мнению Задорнова, действия регулятора — это не просто техническая корректировка, а «очевидный сигнал». Банк России, судя по всему, готовится к тому, что инфляция не замедлится, а, напротив, наберет обороты. Если взглянуть на цифры, становится ясно: прогноз на текущий год предполагает коридор инфляции в 6–7%. Более того, регулятор ориентируется на показатель в 6,5% к 2026 году, что примерно на один процент выше прошлогодних ожиданий.
То есть мы здесь не замедляемся, а скорее ускоряем инфляцию, — подчеркнул экс-министр.
Цифры нового среднесрочного прогноза ЦБ подтверждают эти опасения. Регулятор пересмотрел ожидания по ключевой ставке в сторону повышения: на 2026 год прогноз вырос с апрельских 14,0–14,5% до 14,5–14,6%. На 2027 год планка поднялась с 8–10% до 10,5–12,5%, а на 2028-й — с 7,5–8,5% до 8,0–9,0%. Что касается инфляции, то изменения коснулись только текущего периода: теперь ожидается 6–7% вместо прежних 4,5–5,5%. При этом на долгосрочную перспективу — 2027, 2028 и 2029 годы — Банк России по-прежнему возлагает надежды на достижение целевого уровня в 4%.
Однако эксперты настроены скептически. Михаил Задорнов напоминает, что бизнес всегда будет лоббировать снижение ставок, но экономическая реальность диктует свои условия. Проблемы на топливном рынке и серьезные удары по логистической инфраструктуре делают ситуацию крайне тяжелой. По мнению Задорнова, нынешнее снижение на 25 б.п. — это лишь психологический момент, который не меняет долгосущего вектора развития.
Особую важность имеет прогноз по ставке на следующий год. Именно от этого параметра будет зависеть формирование бюджета, а также объем компенсаций банкам по программам льготной ипотеки и субсидиям для промышленности. Задорнов советует властям не слишком оптимистично рассчитывать на возврат к 4% инфляции к 2027 году, а закладывать на следующий год гораздо более умеренные и осторожные ожидания.
Впрочем, была и иная точка зрения. Еще до официального решения бывший заместитель министра экономического развития Алексей Ведев полагал, что небольшое снижение ставки может дать экономике необходимый импульс и стабилизировать рынок. Он предупреждал: если бы Банк России отказался от смягчения политики, последствия могли быть негативными. Обслуживание дефицита госбюджета при сохранении высокой ставки обходится государству слишком дорого. По словам Ведева, удерживать ставку на уровне 14,25% при инфляции ниже 6% — это проведение крайне жесткой политики.
Сегодня Банк России совершил десятое снижение ставки подряд. Однако регулятор стал действовать осторожнее: вместо привычного шага в 50 базисных пунктов было выбрано 25. Причина проста — в стране по-прежнему доминируют проинфляционные риски. Дальнейшая траектория денежно-кредитной политики будет зависеть исключительно от того, как будет развиваться динамика инфляции и как на нее повлияют внешние и внутренние вызовы.
Опубликовано: 24 июля 2026, 14:44 | Время чтения: 2 мин | Теги: банк россии, ключевая ставка, экономика, инфляция, михаил задорнов
